3、防止 燥火
5月人民币各项存款增长约1.22万亿,超出我们预期的6600亿,主要原因是贷款超预期和非正常渠道投放有所冒头。从存款的来源构成看,信贷贡献7932亿,信用债净融资贡献1132亿,现金回笼贡献存款1160亿,由于我们了解到大型银行结售汇情况较上月差,而且人民币大幅净贬值,预计5月外汇占款继续负贡献约800亿。另外非正常渠道投放和同业存款回流贡献约2800亿。草根调研抽样推算,6月上旬4大行存款负增长约3200亿,主要原因在于进入季末,中小型银行吸存力度开始加大(这也解释了降息时大行存款利率上浮较迅速的原因),预计由于信贷及非正常渠道的存款派生及6月同业存款回流等因素。预计6月人民币各项存款将超过2万亿,M2单月增长也达到2万亿,6月M2增速将由5月的13.2%继续上升至13.34%。
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